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2007-8-30 16:52:14 |
作者：李建平
“在市委、市政府的高度重视下，经过反复、严肃的比较论证，我们认为昆明煤气集团走香港主板红筹股上市之路，才符合实际。”昨日(27日)，国资委马凤伦主任向本报记者独家披露了关系到百万市民日常生活的昆明煤气上市之路的选择“秘密”。
如何筹措10多亿资金？
昆明煤气目前拥有数十万稳定的家庭用户。作为一家政策性公司，昆明煤气在向市民提供供气服务的同时还承受着一定的亏损。“昆明煤气每年都有不少的亏损，最多的时候达2500多万元。”知情者说。
同时，在现代新昆明建设中，不论是呈贡新城建设，空港经济区建设，还是虹山煤气站的搬迁，昆明煤气集团需要不少的资金投入。据预测，昆明煤气为此将需要投入10多亿元。如此庞大的投资如何解决？
国资委曾反复强调煤气事业的公益性特点，因此在昆明煤气的融资道路上，首先要把握的一条就是要尽可能避免增加市民的生活负担。资金要解决，但是又不能靠煤气涨价来实现。
国资委定调：红筹股上市
8月16日，国资委低调召开昆明煤气香港主板上市方案论证会，会议纪要显示，与会人士对昆明煤气通过上市融资方式解决资金需求的方向达成了高度一致。
“昆明煤气在现代新昆明建设中需要投入大量资金，用传统的融资方式不能有效解决资金问题。传统融资主要靠财政注资、银行贷款和土地处置收益，远不能满足庞大的资金需求。而招商引资将导致市政府失去对城市生命线工程的绝对控制权，当公众利益与企业利益发生冲突时，政府的协调难度将加大。上市则能够保证市政府绝对控制的条件下融到所需资金，并能为昆明市政府搭建固定的融资平台。”国资委马凤伦主任对记者说。
马凤伦解释，昆明煤气不符合国内A股上市条件。按照《证券法》及《首次公开发行股票并上市管理办法的规定》，公司上市条件之一是“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经营性损益前后较低者为计算依据”。而昆明煤气属于政策性亏损企业，按照国内会计口径，公司已经连续三年亏损。因此，昆明煤气不能在国内A股主板上市。
昆明煤气也不符合香港H股（即国企股）上市条件。H股要求“企业申请上市前净资产不低于4亿元人民币，预计集资规模不小于5000万美元，上市前1年净利润不低于6000万元人民币”。 因此，昆明煤气不能在香港以H股上市。
资产证券化也不是昆明煤气资本市场融资的最好选择。一是资产证券化融资量小；二是资产证券化不能形成在资本市场长期融资的机制；三是资产证券化将企业最优质的、能保证未来现金流的资产剥离出来解决目前企业的现金流，使企业未来的现金流无法保证。
“通过上述比较，我们认为，昆明煤气符合香港主板红筹股（指由中资企业直接控制，或35％以上的股份由中资企业控制的公司发行的股票）。上市条件。香港主板红筹股上市要求：企业具备不少于3个会计年度的营业记录，而在该段期间，新申请人最近一年的盈利不得低于2,000万港元，及其前两年累计的盈利亦不得低于3,000万港元。至少前3个会计年度的管理层维持不变；至少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变。根据昆明煤气历史财务情况和未来的发展预测，初步计算，经资产剥离并根据香港会计准则进行会计口径调整后，能够达到香港主板上市的要求。”马凤伦对最终实现昆明煤气上市融资前景感到乐观。
中民燃气愿作战略投资者
据了解，国资委派出的一个考察小组目前正在郑州，与先行在香港上市的郑州煤气高层接触。这次接触将为昆明煤气上市“取经”。同时，昆明煤气引进战略投资者的事宜也正悄然取得进展。消息人士透露，上述论证会认为，中民燃气作为昆明煤气的战略投资者是可取的——这是昆明煤气战略投资者的身份首次亮相。国资委方面对这一信息仍然保持着低调。
消息人士称，中民燃气是香港主板上市企业（股票代码0681HK），熟悉香港证券市场，与昆明煤气有多年合作往来，信誉优良。昆明煤气香港红筹股上市成功与否的关键点和难点主要是在设立境外公司和境内外公司置换资产环节必须获得国家有关部门的批准，而中民燃气对此有较大把握；中民燃气承诺，作为昆明煤气的战略投资者，全力帮助昆明煤气香港上市，若上市成功，则作为战略投资者进入公司；若上市不成功，则上市全部前期费用由其承担。
目标：全省性煤气巨头
从各方透露的信息看，昆明煤气上市，不只是着眼于现代新昆明建设的需要。马凤伦主任强调，在上市成功之后，市委、市政府将由此获得一个全新的融资平台。此举为昆明市政公用事业的长远发展探索出可持续性融资模式。“上市成功之后，昆明煤气今后的资金需求将主要通过资本市场解决。今后，昆明煤气将不再那么强调通过煤气提价来维持运营，这样就可以大大减少市民的生活负担。同时，就全省煤气事业看，昆明煤气规模是最大的，上市成功之后，国资委将积极运筹、支持昆明煤气对其他州市煤气公司的重组和整合，最终有望形成一个强大的全省性煤气企业巨头。”马凤伦对此充满信心。 （昆明日报） |
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